年终LPR报价持稳，明年降息预期升温空间待启

**今年最后一次LPR报价“按兵不动”，预计明年仍有调降空间**

在2024年的尾声，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了今年最后一次贷款市场报价利率（LPR），结果显示1年期LPR维持在3.1%，5年期以上LPR保持在3.6%，与上个月持平。这一决定引发了市场的广泛关注，众多购房者、企业及投资者都在密切关注着这一基准利率的变化，因为它不仅影响着银行的贷款利率，更牵动着整个经济体系的神经。

回望过去一年，LPR的走势可谓跌宕起伏。1年期和5年期以上LPR分别累计下行了35个和60个基点，尤其是在7月和10月，两大LPR均出现了明显的下调。这些调整无疑为市场注入了流动性，降低了企业和个人的融资成本，促进了经济的复苏。然而，在12月，LPR却选择了“按兵不动”，这背后有着深刻的政策考量。

一方面，12月逆回购利率并未调降，商业银行息差压力较大，主动压降LPR和逆回购利率加点的动力不足。另一方面，尽管美联储在12月降息25个基点，但对于后续降息空间的表述整体偏鹰，中美汇率风险仍高。在这样的背景下，LPR报价未降息可能是兼顾内外政策环境，平衡稳汇率和宽货币目标下的选择。

此外，10月以来经济景气度上升，也是LPR保持稳定的重要原因。当前进入政策效果观察期，重点是将前期“有力度”的政策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导，引导企业和居民融资成本下行，激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。

那么，对于明年LPR的走势，市场又有何预期呢？多位分析人士认为，LPR调降仍有空间。中信证券首席经济学家指出，央行宽货币立场仍然明确，后续LPR伴随逆回购利率调降或仍有空间。当前贷款结构中低于LPR减点贷款占比高达43.33%，优化LPR报价质量的诉求下，LPR单边下调也有较大空间。

东方金诚首席宏观分析师王青更是预测，在适度宽松的货币政策基调下，央行将继续实施有力度的降息，政策利率有望下调0.5个百分点，显著高于今年0.3个百分点的降幅，届时会引导LPR报价跟进下调。他还不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能，以促进房地产市场止跌回稳。

对于购房者而言，LPR维持不变意味着房贷利率将保持稳定。这有助于已购房者及准备购房者合理规划家庭财务，避免因利率波动带来的额外负担。同时，在低利率环境下，部分购房者可能会加快购房决策，尤其是刚需群体，这可能会加剧市场的活跃度。然而，市场的反应仍会因地域和政策差异而有所不同，特别是在地方政府调控政策层面。

对于企业而言，稳定的LPR利率同样具有重要意义。小微企业往往面临融资难题，稳定的LPR利率无疑会提升他们的信心。企业融资成本的降低，有助于减少经营压力，鼓励创新与扩张，进而助力经济复苏。企业可以结合自身业务需求，灵活选择合适的贷款产品，降低融资成本。

然而，未来的利率政策仍旧具有不确定性。全球经济持续波动，包括美联储的利率政策，都可能对中国经济形势构成直接影响。此外，国内经济数据如消费、工业生产和出口等基本经济指标的变化，也会成为央行调整利率政策的重要依据。因此，市场参与者需要密切关注这些动态，以更好地把握市场节奏。

LPR的维持不变是央行在复杂经济背景下的一种理性选择。它既关注经济回暖的需求，也顾及财务稳定的期望。对于各类市场参与者而言，理解LPR背后的政策意图，将有助于更好地应对市场变化。在未来的经济发展中，稳定与增长可能并存，市场参与者需要冷静面对市场的波动，积极应对变化带来的挑战。

总的来说，虽然今年最后一次LPR报价“按兵不动”，但市场普遍预期明年LPR仍有调降空间。这一预期为明年的经济发展注入了更多的信心和期待。在适度宽松的货币政策基调下，央行将继续实施有力度的降息政策，引导LPR报价跟进下调，降低企业和个人的融资成本，促进经济的复苏和增长。同时，市场参与者也需要密切关注国内外经济形势的变化以及央行的政策动向，以更好地把握市场机遇和应对挑战。

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